Özbekistan ilk uluslararası sukuk ihracına hazırlanıyor
Özbekistan, sermaye piyasalarını çeşitlendirmek ve uluslararası yatırımcı tabanını genişletmek amacıyla planladığı ilk uluslararası sukuk ihracı için hazırlıklarını sürdürüyor.
Ülkenin güçlü ekonomik görünümü ve kredi notundaki son iyileşmeler, beklenen ihraca yönelik yatırımcı ilgisini desteklerken, sukuk ihracının Özbekistan’ın uluslararası finansman kaynaklarını çeşitlendirmesinde önemli bir adım olması bekleniyor.
Sukuk ihracı için hazırlıklar sürüyor
Konuya yakın kaynaklardan edinilen bilgilere göre Özbekistan, planlanan ilk uluslararası sukuk ihracı öncesinde hazırlık çalışmalarını sürdürüyor. Söz konusu ihracın hayata geçirilmesi, ülkenin sermaye piyasalarının gelişiminde yeni bir aşamaya işaret ederken, Özbekistan’ın İslami finans yatırımcıları açısından da daha görünür hale gelmesini sağlayacak.
Azimut’ta sukuk piyasasını yakından takip eden kıdemli portföy yöneticisi Faisal Ali, ihraca ilişkin değerlendirmesinde, fiyatlamanın cazip olması halinde Özbekistan sukukuna yatırım yapmaya ilgi duyacaklarını belirtti.
Ali, Özbekistan’a yatırım yapmanın, özellikle bölgesel jeopolitik ortamın belirsizliğini koruduğu bir dönemde, yatırım portföylerinde Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) ülkelerine yönelik risklerin çeşitlendirilmesine katkı sağlayabileceğini ifade etti. Özbekistan ekonomisindeki olumlu eğilimlerin de ülkenin sukuk piyasasına yönelik yatırım fırsatlarını destekleyebileceği değerlendiriliyor.
Kredi görünümünde olumlu gelişmeler
Özbekistan’ın yüksek getirileri ve ekonomik temellerindeki iyileşme, ülkeyi gelişmekte olan piyasaları takip eden yatırımcılar açısından öne çıkan kredi piyasalarından biri haline getiriyor.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, haziran ayında Özbekistan’ın kredi notunu Ba3’ten Ba2’ye yükseltirken, görünümünü “durağan” olarak belirledi. Kuruluş, not artışında ülkenin kurumsal ve politika çerçevesinde devam eden iyileşmelerin etkili olduğunu belirtti. Moody’s değerlendirmesinde, söz konusu gelişmelerin politika etkinliğinin arttığına ve ülkenin dış şoklara karşı dayanıklılığının güçlendiğine işaret ettiği ifade edildi.
Aynı dönemde Fitch Ratings de Özbekistan’ın kredi görünümünü “durağan”dan “pozitif”e yükseltti. Fitch, ülkenin kredi notunu BB seviyesinde korudu. Söz konusu gelişmeler, Özbekistan’ın uluslararası yatırımcılar nezdindeki kredi görünümünün son dönemde güçlendiğine işaret ediyor.
Som cinsi tahvillere yoğun talep
Özbekistan’ın uluslararası sermaye piyasalarındaki görünürlüğü yalnızca sukuk ihracı hazırlıklarıyla sınırlı kalmıyor. Ülkenin yerel para birimi som cinsinden uluslararası tahvillerinin, JPMorgan tarafından takip edilen yerel para birimi devlet tahvilleri endeksi GBI-EM’e dahil edilmesi planlanıyor.
Söz konusu dahil etme işleminin 30 Eylül 2026 tarihinden itibaren geçerli olması bekleniyor. Böylece Özbekistan, yerel para birimi cinsinden devlet tahvilleri endekse dahil edilen tek Bağımsız Devletler Topluluğu (BDT) ülkesi olacak.
Özbekistan, son dönemde yerel para birimi cinsinden uluslararası tahvil ihraçlarını da artırıyor. Ülke, bu yılın başında üç yıllık 144A/Reg S tahvil ihracıyla yaklaşık 12,194 trilyon Özbekistan somu tutarında, yaklaşık 1 milyar dolar karşılığı bir işlem gerçekleştirdi.
1 milyar dolarlık tahvile güçlü talep
Söz konusu işlem, Özbekistan’ın Eurobond piyasasında gerçekleştirdiği en büyük tek dilimli yerel para birimi ihracı olurken, aynı zamanda son 15 yılda Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’yı kapsayan CEEMEA bölgesindeki en büyük yerel para birimi işlemlerinden biri olarak öne çıktı.
Özbekistan somununun yüksek getirisi ve ABD doları karşısındaki güçlü performansı, ihraca yönelik talebin yüksek olmasını sağladı. İşlemde toplam talep 19,5 trilyon somun üzerine çıkarken, tahvilin getirisi yüzde 12,25 seviyesinde fiyatlandı.
Özbekistan Ekonomi ve Maliye Bakanlığı, tahvillerin GBI-EM Endeksi’ne dahil edilmesinin uluslararası yatırımcıların ülke ekonomisine yönelik güveninin arttığını gösterdiğini belirtti. Bakanlık, endekse dahil edilmenin yatırımcı tabanının genişletilmesine ve dış kaynaklardan sağlanan finansmanın maliyetinin düşürülmesine katkı sağlamasının beklendiğini ifade etti.
Sukuk piyasasına yeni yatırımcı tabanı
Özbekistan Ekonomi ve Maliye Bakanlığı, planlanan sukuk ihracına ilişkin değerlendirme talebine yanıt vermedi. Bununla birlikte, ülkenin uluslararası sermaye piyasalarında artan görünürlüğü ve son dönemde gerçekleştirdiği yerel para birimi cinsinden tahvil ihraçlarına yönelik güçlü talep, planlanan sukuk ihracı açısından da olumlu bir zemin oluşturuyor.
İlk uluslararası sukuk ihracının gerçekleştirilmesi halinde Özbekistan, geleneksel tahvil piyasalarının yanı sıra İslami finans piyasalarından da uluslararası kaynak sağlayan ülkeler arasına katılacak. İhracın, ülkenin finansman kaynaklarını çeşitlendirmesinin yanı sıra küresel sukuk yatırımcılarının Orta Asya piyasalarına yönelik ilgisini artırması da bekleniyor.
