Fitch: Jeopolitik riskler dolar sukuk ihraçlarını baskılıyor
Küresel kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, İran merkezli jeopolitik gerilimin sukuk piyasaları üzerindeki etkilerine ilişkin dikkat çeken bir değerlendirme yayımladı.
Kuruluş, özellikle dolar cinsi sukuk ihraçlarında kısa vadeli baskının arttığını belirtirken, piyasanın genel temellerinin ise güçlü kalmaya devam ettiğine işaret etti.
Fitch’e göre, küresel sukuk piyasasında 2026 yılının ilk iki ayında gözlenen güçlü performans, mart ayında yerini daha temkinli bir görünüme bıraktı.
Özellikle dolar bazlı ihraçlarda belirgin bir yavaşlama dikkat çekerken, yerel para birimi cinsinden sukuk faaliyetlerinin ise canlılığını koruduğu vurgulandı.
Bu durum, yatırımcıların artan küresel riskler karşısında daha dengeli ve temkinli pozisyon aldığını ortaya koydu.
Jeopolitik gelişmeler dolar sukuk piyasasını etkiliyor
Fitch Ratings İslami Finans Global Başkanı Bashar Al Natoor, İran savaşı sonrası piyasalarda risk algısının yükseldiğine dikkat çekerek, bu durumun özellikle dolar sukuk getirilerinde belirgin bir artışa neden olduğunu ifade etti.
Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) ülkelerinde ihraç edilen birçok dolar sukuk ve tahvilin spreadlerinin son beş yılın en yüksek seviyelerine ulaşması, yatırımcıların risk primini yukarı yönlü fiyatladığını gösterdi.
Spekülatif dereceli sukuklarda getirilerin daha sert yükseldiği görülürken, yatırım yapılabilir seviyedeki sukukların görece daha likit kalmayı başardığı ve likidite daralmasının sınırlı olduğu belirtildi.
Bu ayrışma, yatırımcıların belirsizlik ortamında daha kaliteli varlıklara yöneldiğini ortaya koydu.
İhraç hacmi geriledi, ancak güçlü bir potansiyel korunuyor
2026 yılının ilk çeyreğinde küresel sukuk ihraç hacmi çeyreklik bazda %35,5 düşüşle 71 milyar dolar seviyesine geriledi.
Buna karşın ana piyasalarda dolar sukuk ihracı 20 milyar doların üzerine çıkarak yıllık bazda %9 artış kaydetti. Ancak çeyreklik bazda yaşanan %9’luk düşüş, piyasalardaki temkinli seyrin altını çizdi.
Öte yandan küresel sukuk stoku 1,1 trilyon doları aşarak büyümesini sürdürdü.
Bu stokun önemli bir bölümünün Körfez ülkeleri, ASEAN bölgesi ve Türkiye’de yoğunlaştığı ifade edildi.
Gelişmekte olan piyasalarda ise sukuk, 2026’nın ilk çeyreğinde dolar cinsi borçlanmaların %13’ünü oluşturdu.
Kredi kalitesi güçlü, ancak risk göstergeleri artıyor
Fitch verilerine göre küresel sukuk ihraççılarının %80’den fazlası yatırım yapılabilir kredi notuna sahip bulunuyor ve büyük çoğunluğu “durağan” görünümünü koruyor.
Bu durum, piyasanın temel yapısının sağlamlığını teyit ederken, son dönemde “Rating Watch Negative” kapsamına alınan ihraç sayısındaki artış bölgesel risklerin yeniden fiyatlandığına işaret ediyor.
Ayrıca Endonezya’nın kredi görünümünün “durağan”dan “negatif”e revize edilmesi ve GCC bölgesinde benzer eğilimlerin gözlenmesi, jeopolitik gelişmelerin kredi riskleri üzerindeki etkisini güçlendirdi.
Uzun vadede toparlanma beklentisi korunuyor
Fitch, İran savaşı ve bölgesel gerilimlerin sukuk piyasası üzerindeki kısa vadeli etkisinin çatışmanın süresi ve kapsamına bağlı olacağını vurgularken, uzun vadede piyasa hissiyatının belirleyici olacağını ifade etti.
Geçmiş dönemlerde yaşanan benzer jeopolitik krizlerde, gerilimin azalmasıyla birlikte sukuk ihraçlarının hızlı şekilde toparlandığına dikkat çekildi.
Bu çerçevede, mevcut dalgalanmanın geçici olabileceği ve güçlü temel göstergeler sayesinde sukuk piyasasının orta vadede yeniden ivme kazanabileceği değerlendiriliyor.
Katılım finans araçlarına olan küresel talebin devam etmesi ve alternatif finansman kanallarına yönelik ilginin sürmesi, sektörün büyüme potansiyelini destekleyen ana unsurlar arasında yer alıyor.
